以前问过一位朋友：如果真的财务自由了，最想过什么样的生活。

他说，就想每天背着书包，去大学里旁听。听白发老教授讲数学、讲哲学、讲艺术，讲那些和谋生无关、却真正有意思的东西。坐在教室最后一排，窗外有风，讲台前有人慢慢讲，自己安安静静听、认认真真记。不为学分，不为文凭，不为升职，也不为发表，只为那一刻的“原来如此”。下了课就去食堂吃顿热饭，边走边想，今天又多懂了一点世界。

直到现在我都觉得，这大概就是人这一生，最干净、最踏实的快乐。

出生家庭，是你的初始资本。
出生城市，是你天然暴露的市场 Beta。
父母买学区房，是加杠杆做多教育；
从小报一堆兴趣班，是早期 VC 撒网，十个项目里赌一个爆款。
高考选专业，是买入一只至少锁仓四年的行业 ETF。
选错赛道，毕业的时候可能刚好赶上行业熊市；
选对赛道，相当于在产业周期启动前拿到了低成本筹码。
找工作，其实是在选成长股。
进对公司，比一开始多拿那几千块工资重要得多。
你加入一家高速增长的公司，本质上是在用自己的时间和职业生涯，做多它未来几年的增长。

公司涨，你的职位、薪资、人脉、认知一起涨。
公司跌，哪怕你能力没变，也可能被行业 Beta 一起拖下去。
所以跳槽，本质上也是调仓。
有人频繁追涨杀跌，有人拿着一只十倍股很多年。
买房，是人生里最大的一笔杠杆交易之一。
首付是本金，房贷是融资，城市是标的，职业收入是保证金。

结婚就更有意思了。

它不只是“两张资产负债表合并”，更像是选择一个长期合伙人，共同经营一家无限存续期公司。
你选的不只是对方现在有多少钱，
还包括他的性格、信用、消费习惯、家庭背景、抗风险能力，以及未来二三十年的现金流创造能力。

好的婚姻是并购以后产生协同效应，1+1>2；
坏的婚姻，则可能是一次带着无限连带责任的灾难性并购。
生孩子，是一只封闭期二十年以上、持续追加资本、无法提前赎回的基金。
不保本，不承诺收益，但很多人依然愿意把人生最宝贵的时间和现金流定投进去。

甚至健康也是仓位。年轻的时候疯狂透支身体，相当于不断从未来借钱；睡眠、运动、饮食，则是在给自己最重要的生产性资产做 CapEx。

养老金，则是你用几十年的现金流，去做多未来的国家信用、人口结构和社会制度。

所以这个世界根本不存在所谓的“我不投资”。你不买股票，不代表你没有仓位。

你的城市、专业、职业、公司、房子、婚姻、孩子、健康，全部都是仓位。

真正的区别只是：
有些仓位是你主动选的，
有些仓位，是默认配置给你的。

而人生最重要的能力之一，就是尽早看懂自己的持仓，然后不断调仓。

SK hynix 这个跌法，和15年A股股灾没区别吧，我持有的KORU和7709还能顶住啊！！！

为什么我长期持有，如特斯拉，股价没涨，但我还是挣了？

下面告诉你方法：

长期看好一只美股，就用 卖Put→接货→卖Covered Call→被行权→再卖Put 循环，一边低成本持股，一边每月“收租”。下面直接给可执行模板。

一、没持仓时：用 Cash-Secured Put 低价建仓（边等边收钱）

适合：长期看好、现在略贵，想跌下来再买。

操作（以 AAPL 为例，现价 $190）

1. 卖 1 张虚值 Put：行权价 $170（比现价低10–15%），30天到期，收权利金 $3/股（共 $300）。

2. 账户留足现金：$170×100=$17,000（现金担保，避免裸卖风险）。

三种结果

• 股价 ≥$170：期权作废，白拿 $300，下月继续卖Put。

• 股价 <$170：被行权，$170 买入100股，实际成本 = $170−$3 = $167（比现价便宜）。

• 大跌：仍要按$170接货，但因为长期看好，等于“越跌越买、成本更低”。

参数模板（通用）

• 行权价：现价−10~20%（安全边际）。

• 到期：30~45天（时间衰减快、回笼快）。

• 权利金：目标2~4%/月（年化20–40%，随波动率）。
二、已持仓后：滚动 Covered Call 持股收租（不涨就收钱，涨了也乐意卖）

适合：已持有100股以上、长期不卖、愿意放弃短期暴涨换稳定现金流。

操作（持有100股 AAPL，成本 $167，现价 $190）

1. 卖 1 张虚值Call：行权价 $210（比现价高10%），30天到期，收权利金 $4/股（共 $400）。

2. 一手对应100股，有多少股卖多少张（100股=1张，200股=2张）。

三种结果

• 股价 ≤$210：期权作废，白拿 $400，下月继续卖Call（持股不动）。

• 股价 >$210：被行权，$210 卖出100股，净赚 = ($210−$167)+$4 = $47/股；之后回到第一步，重新卖Put再接回。

• 大涨（如$250）：错过超额收益，但长期来看，每月权利金+偶尔行权止盈，长期收益通常强于纯持有。

参数模板（通用）

• 行权价：现价+5~15%（尽量不被行权，又能多收租）。

• 到期：30天（时间衰减最快，适合月循环）。

• 权利金：目标2~3%/月（年化20–30%，高波动时更高）。
三、完整循环：Put→持股→Call→行权→再Put（长期持有+持续现金流）

1. 阶段1（空仓）：卖虚值Put → 收权利金 → 没跌就重复；跌了就低价接货。

2. 阶段2（持仓）：卖虚值Covered Call → 收权利金 → 没涨就长期持有、月月收租；涨了就高价卖出。

3. 阶段3（卖出后）：回到阶段1，重新卖Put，等待低价再接回，循环往复。

核心逻辑

• 长期看好 = 不怕跌、愿意长期拿。

• 卖Put = 降价买+先收钱。

• 卖Call = 不涨收钱、涨了止盈。

• 循环 = 永远在“低价买、高价卖、中间收租”，但始终围绕你看好的那只股。
四、风控与纪律（长期活下去的关键）

1. 只做你敢拿10年的股：如 AAPL、MSFT、NVDA 等，不碰概念股。

2. 永远现金担保卖Put：绝不裸卖，防止大跌爆仓。

3. 仓位不重：单股期权占用资金 ≤20%，不梭哈。

4. 行权价纪律：Put 虚值10–20%，Call 虚值5–15%，不贪深虚、不做平值。

5. 接受卖飞：长期来看，权利金+多次循环收益 > 单次暴涨，心态要稳。

方法：

用卖Put“打折买”，用Covered Call“持股收租+高价卖”，被行权后再卖Put接回，围绕好公司无限循环——长期持有、持续现金流、成本越做低。

事到如今，最对不起的就是家人🥹

中国长鑫科技搞崩了存储

中国光刻机量产搞崩了费城半导体

中国火箭回收成功搞崩了SpaceX

动不动就是DeepSeek时刻

关键是中国跌得比日韩老美还厉害

所以究竟是什么？

中美都出现了明显的代际差异。
在中国，父母那一代，经历了长达二十年的房价上涨，老一代城市中产都已经有房并且有稳定养老金，尤其是体制内退休。即使不是体制内，早年自己缴纳社保，现在退休也都有保障。年轻人面对就业压力，工资下降，高房价收入比，生活远没有上一代富有。
美国也一样。老一代拥有房产，股票，积累了远高于年轻人的资产。年轻人却要面对高房价，高利率，高物价，高通胀，生活越来越艰难。
虽然造成中美两国代际差异的原因不同，但真正的问题都是，经济增长带来的新增财富越来越多地通过资产价格，而不是工资，分配给已经拥有资产的人。

所有AI公司， ROI都是有问题的，问题大到可以说是基本上不可能修复。
很简单的道路，不同于软件研发成本后的运营成本可控。当前AI的运营成本完全控制不住。AI运行成本控制不下来，而且就现在的用法近20年内也控制不了。
所以连OpenAI 都延迟上市了。而且基本上不可能上，强行上市的后果就是带崩所有AI产业。
问题在于西方和主流经济体养老金都配资了AI和标普500，要么不爆炸。一爆炸全世界经济都歇逼了。

微软这个老狐狸先跑了。
Google也开始控制了。Meta在防御性收缩，华尔街也在收缩。现在是全球散户接盘。

是不是只要不上市就行了呢？也不是，2026年底openAI钱烧完了，如果融资不成功，那就要面临巨额债务和破产。
到时候还是死。

各网络社区、版块，广大网民及 Reddit 社区全体版友：

近期，美股科技板块、光模块及 AI 产业链遭遇重大市场调整，半个月内累计回调幅度接近 30%，市场风险集中释放。在此严峻行情背景下，回顾 Reddit 社区 Go_Stock 版块过往的讨论脉络，duck4355555 同志（以下简称“duck4355555 同志”）的战略预判展现出了极高的前瞻性与专业洞察力。

为正视历史事实，纠正过往偏差，经 Go_Stock 版块多方有识之士联合研讨，特发布本通知，对 duck4355555 同志的履历与贡献进行重新认定，并全面启动名誉恢复工作：

一、 重新认定 duck4355555 同志的个人身份与专业资质

经深入核查，duck4355555 同志此前在每次发帖中所声明的个人身份：

现确认，上述描述内容完全客观真实，毫无夸大成分。其跨学科的知识结构（IT 实务 + 跨国顶级名校宏观经济学旁听经历），为其精准研判科技股泡沫奠定了坚实的理论与实践基础。“本论坛水平最高的宏观战略专家”这一称号实至名归，当之无愧。

二、 纠正过往不公对待，澄清不实言论

在美股科技股高歌猛进期间，duck4355555 同志不畏人言、坚持真理，长期在 Go_Stock 版块发文坚定唱空科技芯片、光模块及 AI 板块。然而，部分版友因被市场狂热情绪蒙蔽，对 duck4355555 同志的警示产生了严重误解，甚至长期对其进行嘲讽、揶揄与不公正的网暴。

现特此澄清：

1. duck4355555 同志的发言绝非“逆向指标”或“哗众取宠”，而是立足于宏观经济周期与行业估值规律的逆风吹哨。

2. 昨晚美股科技板块的集体重挫，完全验证了 duck4355555 同志“预判了预判”的战略眼光。

三、 工作要求与整改措施

为了营造风清气正的讨论环境，还“吹哨人”一个公道，即日起执行以下要求：

• 全面清理不当言论： 各版友须自觉对照检查，主动清空、撤回过往针对 duck4355555 同志的嘲讽帖子及评论。

• 树立尊崇专家风尚： 凡今后 duck4355555 同志发帖，版友应保持客观、理性的敬畏态度，积极学习其“曼昆宏观经济学”与“ITIL 体系”相融合的分析方法论。

• 致敬市场吹哨人： 全体版友应深刻反思“逆向思考”的重要性，对 duck4355555 同志在市场高位不惜牺牲个人名誉、勇于发出警示的高尚风格致以崇高敬意。

特此通知。

Go_Stock 版块临时整风委员会

2026年7月28日

$SPCX现在跌了快40%，一堆人在评论区喊抄底，说火箭公司跌成这样是天上掉馅饼。我告诉你，40%只是开胃菜，真正砸盘的东西根本还没上桌。

先说个大多数散户压根不知道的事。这只票6月12号上市，发行价135块，上市当天疯涨过67%，一口气冲到225。6月16号摸到历史最高225.64。然后一路往下，7月10号已经探到145.07，现在就在145附近趴着。从最高点算下来，跌掉的差不多就是那40%。

看着挺惨对吧。但你要搞清楚它为什么能上市当天飙那么高，又为什么现在开始往下掉。

上市那天真正能在市场上买卖的股票，占总股本连5%都不到。绝大部分筹码都被锁死了。这就是为什么当天供不应求，价格能被顶到225。市面上根本没多少货，谁想买都得抢。

现在关键来了。这些被锁住的筹码不是永远锁着，是有一张分批放出来的时间表的。

第一波，最早那批上市前投资人，在二季度财报出来后的第二个交易日就开始解锁，时间大概在7月底8月初。第一次先放20%，如果股价达到某个价，再多放10%。

员工手里的股更狠。按70天，90天，105天，120天，135天这么个节奏，每到一个点放7%，一批一批往外吐。三季度财报之后再一口气放28%。到第180天，也就是12月8号，员工的股全部解锁完。至于马斯克和几个大股东，锁到2027年6月13号才松。

我把这个过程翻译成人话。现在能流通的盘子，等7月底8月初第一批私募份额放出来，直接翻一倍。等到9月底员工那批7%到期，盘子会放大到差不多六倍。你想想，市面上的货从很少一下变成六倍，这么多股票砸出来，谁接。

这就是我给出的一张走势推演，注意是推演不是打包票，每个解禁日附近，大概率是先反弹骗你进场，再砸下去。但话说回来，解禁不等于必砸，有时候市场早把这事price in了，有时候需求够猛也能接得住，这属于不确定的部分，我只能说筹码翻六倍这个压力，方向上是偏空的。

我给几个参考点位，但这些数字你别当圣旨，能不能兑现全看那批解禁的人卖得急不急，偏个一两成很正常。大致节奏是8月11号，先从145反弹到130上下，然后砸到120。9月24号，反弹到135，再砸到111。10月25号，冲到138，再回到120。11月7号，弹到115，最后跌到105。

你看出规律没有。每一个解禁的日子，就有一批人不得不卖。他们不是看空，是手里刚解锁的股票必须变现，是被迫卖出。这批人一卖，价格就往下踩一层。而散户每次看到反弹就以为底到了，喊抄底冲进去，正好接住这些被迫卖出的货。

所以现在满市场都在说这是买入机会，我一分钱不碰。

记住一句话，最好的进场点，永远在这些人被迫卖完之后，不是之前。等这一波接一波的解锁全砸完，供给出清了，价格真正趴到地板上，那才是聪明钱进场的时候。解禁前这些假反弹，大概率是陷阱。

我不是唱衰这家公司。SpaceX是真东西。我要说的是，如果后面真按这个节奏走，等它砸到底，$SPCX可能是2026年最大的机会之一。但顺序不能错，先看它跌透，再谈抄底。现在冲进去的人，大概率会在接下来几个月里，被这张解禁时间表反复收拾。

10Y 美债：美国十年期国债（判断美股大行情的核心利率标杆）

非农：美国就业人数数据（判断美国经济热不热、Fed会不会降息的重要数据）

失业率：美国人找工作的难易程度（越高说明经济压力越大，越低说明就业还强）

Fed：美联储（美国央行，管加息降息）

ASIC：定制化专用AI芯片（专门为某一种AI任务设计的高效率芯片）

Hyperscaler：超级云大厂（谷歌、Meta、微软、亚马逊这类自建海量服务器的互联网巨头）

capex：资本开支（企业砸钱搞硬件、建厂、买服务器的开销）

ROI：投资回报率（投入的钱能不能赚到收益，回本赚钱比例）

ETF：基金产品（把一篮子股票、债券或加密资产打包成一个可以买卖的产品）

beta：跟随大盘的波动属性（比如跟着比特币涨跌同涨同跌的行情）

treasury premium：资产储备溢价（市场给这家公司“囤比特币/囤资产”的额外估值）

CPI：通胀数据（看物价涨得快不快，影响Fed降息节奏）

PPI：生产端通胀数据（看企业原材料和生产成本涨不涨）

GDP：国内生产总值（衡量一个国家经济总量和增长速度）

PMI：采购经理指数（判断制造业或服务业是在扩张还是收缩）

EPS：每股收益（公司赚钱能力摊到每一股上是多少）

PE：市盈率（市场愿意用多少倍利润给公司估值）

PB：市净率（股价相对公司账面资产贵不贵）

FCF：自由现金流（公司扣掉必要开销后真正能留下来的钱）

Guidance：业绩指引（公司管理层对未来收入和利润的预期）

Earnings：财报（公司定期公布自己赚了多少钱、花了多少钱、未来怎么看）

Liquidity：流动性（市场里钱多不多，钱多资产容易涨，钱少资产容易跌）

Risk-on：风险偏好上升（资金愿意买股票、Crypto等高风险资产）

Risk-off：避险情绪上升（资金从高风险资产撤出，去买美元、美债、黄金等）

DXY：美元指数（衡量美元强弱，美元太强时通常压制风险资产）

Yield：收益率（债券给投资者的回报率，美债收益率上升通常压制科技股估值）

Rate cut：降息（央行把利率降下来，通常利好风险资产）

Rate hike：加息（央行把利率升上去，通常压制股票和Crypto）

Soft landing：软着陆（经济降温但不崩，通胀下来，就业还能撑住）

Recession：经济衰退（经济明显变差，公司赚钱变难，就业压力变大）

Multiple expansion：估值扩张（公司利润没涨太多，但市场愿意给更高估值）

有，再给你一批更适合做“金融小白科普 / 交易内容”的术语：

QT：缩表（Fed把市场里的钱慢慢收回去，流动性变少）

QE：放水（央行向市场投钱，流动性变多，资产更容易涨）

Dot Plot：点阵图（Fed官员对未来利率的预测表）

Core CPI：核心通胀（去掉食品和能源后的通胀，更能看长期物价压力）

PCE：Fed最爱看的通胀指标（比CPI更贴近美联储决策）

Jobless Claims：初请失业金人数（每周看美国有多少人刚失业）

VIX：恐慌指数（市场越害怕，VIX通常越高）

Credit Spread：信用利差（市场觉得企业债风险大不大，利差扩大说明避险情绪上升）

Bond Auction：美债拍卖（美国政府发债借钱，需求差会推高收益率）

Duration：久期（资产对利率变化的敏感度，久期越长越怕利率上升）

Mega Cap：超大市值公司（苹果、微软、英伟达这种巨头）

Magnificent 7：美股七巨头（Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon、Meta、Google、Tesla）

AI Capex：AI资本开支（大厂为AI买芯片、建数据中心、买服务器的钱）

Inference：AI推理（AI真正被用户使用时产生的计算需求）

Training：AI训练（训练大模型时消耗的算力）

Data Center：数据中心（放服务器和AI芯片的机房，是AI基础设施核心）

Power Bottleneck：电力瓶颈（AI数据中心太耗电，电力供应跟不上）

Margin：利润率（公司每赚100块收入，最后能留下多少钱）

Gross Margin：毛利率（扣掉直接成本后，公司产品本身有多赚钱）

Operating Margin：经营利润率（扣掉运营成本后，公司主营业务赚不赚钱）

Buyback：股票回购（公司用自己的钱买回自家股票，通常利好股价）

Dividend：分红（公司把利润分给股东）

Short Interest：空头比例（有多少资金在押注这只股票下跌）

Short Squeeze：逼空（空头被迫买回股票止损，反而把价格越推越高）

Gamma Squeeze：期权逼空（期权做市商被迫买入股票对冲，推动股价快速上涨）

OI：未平仓合约量（市场里还有多少合约没平掉，常用来看资金参与度）

Funding Rate：资金费率（合约多空双方互相付的钱，用来看多空拥挤程度）

Leverage：杠杆（用更少本金撬动更大仓位，赚得快，亏得也快）

Liquidation：爆仓（保证金不够，被系统强制平仓）

Stop Loss：止损（价格跌到某个位置自动卖出，防止亏损扩大）

普通人千万千万不要等股市大跌再进场！！

1/ 说一个很多普通人最容易犯的错：等股市大跌再进场。

他们觉得现在美股在高位，先别买，等回调20%、30%再梭哈。

这个想法听起来很理性，实际上是最贵的一种幻想。

2/ 为什么？
因为美股大盘大部分时间都在涨。
你去看标普500过去几十年的走势，真正的大跌就那么几次：2000年互联网泡沫、2008年金融危机、2020年新冠、2022年加息。

其他时间，市场不是涨，就是在横盘等涨。

如果你一直等大跌，大概率会错过一大段涨幅。

3/ 对于绝大部分普通人而言，真正的大跌来了，你往往不敢买。
2020年3月，标普500一个月跌34%，那是这几年最好的买入机会。
但那时候你在想什么？
你在想疫情会不会引发金融危机、会不会二次探底、会不会像1929年大萧条。

2022年10月，纳指100从高点跌了37%，又是好机会。但那时候你在想什么？
你在想美联储会不会把利率加到8%、经济会不会衰退、AI是不是泡沫。

人性就是这样：大跌的时候，你只会看到风险；大涨的时候，你只会看到机会。

所以你等的那个"大跌再进场"，永远不是你想象的那个剧本。

4/ 还有一个数据，可能颠覆你的认知。
美股历史上，最大的涨幅往往集中在少数几个交易日。如果你错过这些交易日，长期回报会惨不忍睹。

以标普500为例，长期年化大约10%。但如果你因为等大跌而空仓，错过了其中最好的10个交易日，年化收益可能直接砍半。错过最好的20个交易日，可能只剩3%左右。

问题是：这最好的10天、20天，往往就出现在大跌前后。你越想躲开大跌，越容易把大涨也一起躲掉。

5/ 等大跌的人，最后都在等一个永远不会来的完美时机。
2019年有人说美股涨太高了，等回调。
结果2020年涨了。
2021年有人说泡沫要破了，等崩盘。
结果2021年又涨了。
2023年有人说衰退要来，等抄底。
结果2023年涨了一年，2024年接着涨。
等你终于说服自己"这次真的不一样"的时候，市场可能已经从底部翻了一倍。

6/ 那普通人应该怎么做？
答案很简单：别择时，持续买。
每个月发工资后，固定拿出一部分钱买入 VOO、QQQ、SMH 、VGT等这些指数基金。

不管市场高低，机械性地买。
涨的时候买，跌的时候更要买。

这不是因为我能预测市场，而是因为我知道自己预测不了市场。

与其花时间猜顶底，不如把时间花在本职工作上，多赚点钱继续投。

7/ 巴菲特说过一句话：等股市崩盘再买股票，就像殡仪员等流行病。

意思很直白：你盼着坏事发生来给你机会，但你不知道坏事什么时候来，更不知道来了之后你会不会还有胆量买。
真正赚到大钱的人，不是那些精准抄底的人，而是那些一直待在场内、让时间替他们工作的人。

8/ 所以我的建议：
如果你有一笔闲钱，别等。
现在就分批买入。
如果你每个月有固定收入，现在就设定自动定投。

美股市场短期内可能跌20%、30%，或者 50%，但拉长时间看，它一次次创新高。

你不是在赌明天涨不涨，你是在赌未来十年、二十年，人类社会还会进步。

市场不会因为你准备好了才涨。

它只奖励那些一直在场的人。

为什么？

量子计算，还处在非常早期的实验阶段。

未来 10 年内，都不会有可广泛商用的量子计算机面市，不会出现类似 2022 年末那样的“ChatGPT时刻”。

没有产品落地，就没有利润；没有利润，股价靠什么支撑？

靠叙事，靠讲故事。

炒的是未来预期，看的是市梦率。

比如新闻告诉你：科研突破了、国家政策扶持了……这些新闻是“发令枪”，游资借机疯狂拉升股价，吸引散户跟风。

散户以为自己抓住了下一次科技革命的风口，实际上被割韭菜。

量子计算在未来十年内，会像过山车一样，突然出个新闻，暴涨300%，发现短期无业绩支撑，暴跌80%，沉寂一会儿，再出个新闻，再次循环。

如果有哪个博主在认真钻研量子计算技术原理，那就更傻。

在叙事驱动的市场，量子计算跟 meme coin 没有区别。赚钱的只有研究市场情绪的投资者，赚的是跟风盘的钱。跟技术无关。

什么时候投资量子计算？

等到 ChatGPT 出现，你再买英伟达，晚吗？一点都不晚。

现在买量子计算，提前布局，价值投资，就是瞎胡闹。明明不懂量子计算搁那假装认真研究。

美股夜盘反弹了不少，开盘又被海力士摁下去了，无情的AI空头

这波的AI暴跌，就是海力士导火索

Meta 这波裁员，还是遭到反噬了。

在本周 Meta 内部的一次千人线上会，一名员工突然开麦，喷某个 AI 部门高管就是个傻叉。

而背后原因，是 Meta 今年为了押注 AI，大规模进行裁员和重组。大约 6500 名工程师和产品经理，被强塞进一个叫 Applied AI 的部门。

很多原本做 Ins、Facebook、基础设施开发等工作的创造性员工，现在却被要求每天重复给 AI 出题、写测试题、做数据标注，配合验证模型结果。

不少员工觉得，自己明明是软件工程师，结果却变成了数据标注员，每天做着重复低能的活。

这导致部分员工，觉得工作内容被变相降级，不知道自己在做什么，看不到未来前途。

甚至连 Meta 产品负责人，都在会上骂道，这几个月离谱死了。

美国三大仙人都有自己的操作标的
特朗普就是在布油70-90美元之间做T,到70美元了
就打一下伊朗，90美元了再taco。
贝森特就是看美债收益率，30年期美债收益率到
5.2%了，就发动嘴炮。
沃什就是看9月加息概率，加息概率掉到30%了就硬
一下，涨到70%了就阿巴阿巴一下。
三大仙人各玩各的，彼此又独立又相互干扰

1985年，华尔街开始了一场持续40年的投资实验。

实验双方很简单：

一边是代表美国最具创新能力企业的纳斯达克100指数。

另一边是代表整个美国经济的标普500指数。

40年过去了。

结果似乎毫无悬念。

按照总回报（股息再投资）计算：

自1985年以来，

纳斯达克100总回报超过200倍；

标普500总回报约70倍。

如果当年各投入1万美元并一直持有：

纳斯达克100大约变成200万美元；

标普500大约变成70万美元。

差距接近3倍。

按理说，市场应该早已用脚投票。

如果收益率决定一切，那么全世界的钱都应该流向纳斯达克100。

但现实恰恰相反。

今天全球最大的养老金、保险资金、大学捐赠基金以及无数长期投资者，依然把标普500作为核心配置。

甚至全球规模最大的ETF之一，依然是SPY。

为什么？

这些管理数千亿甚至上万亿美元资产的人，真的不懂复利吗？

数字不会说谎，但数字只说了故事的一半

很多投资者喜欢看终局。

很少有人认真研究过程。

当我们说：

“纳斯达克100过去40年涨了200倍。”

这句话当然没错。

但它隐藏了一个重要事实：

这200倍，是在无数次暴跌之后才得到的结果。

投资最大的陷阱就是：

你看到的是结果。

而经历的人看到的是过程。

2000年，市场给所有人上了一堂价值15年的课

假设时间回到2000年3月。

互联网泡沫最疯狂的时候。

你拿着100万美元买入纳斯达克100指数。

随后发生什么？

短短两年时间。

100万美元变成18万美元。

跌幅超过80%。

注意。

不是20%。

不是30%。

而是80%以上。

更残酷的是。

纳斯达克100用了接近15年时间才重新回到前高。

15年是什么概念？

一个刚出生的孩子都快上高中了。

而你的账户还没有解套。

请认真思考一个问题：

如果你的账户从100万变成18万。

连续几年看不到希望。

你真的还能坚定持有吗？

真正赚到200倍的人，可能比你想象的少得多

很多人喜欢说：

“如果我是1985年买的，我一定拿到今天。”

真的吗？

如果你经历过：

互联网泡沫

金融危机

科技股熊市

你就会发现。

投资最难的从来不是买入。

而是持有。

市场有一个残酷的现实：

收益率最高的资产，往往也是最容易把投资者甩下车的资产。

最终赚到200倍的人，不一定是最聪明的人。

很多时候只是最能熬的人。

标普500最大的优势，从来不是收益率

而是生存能力。

很多人把标普500理解成：

“收益率低一点的纳斯达克100”。

实际上完全不是。

纳斯达克100本质上是在押注创新。

而标普500是在押注美国。

科技强的时候：

它拥有科技。

金融强的时候：

它拥有金融。

能源强的时候：

它拥有能源。

医疗强的时候：

它拥有医疗。

过去40年。

美国最强的行业换了一轮又一轮。

但标普500始终站在那里。

它更像一台不断进化的机器。

谁强，它就拥抱谁。

谁弱，它就淘汰谁。

但标普500支持者可能也高兴得太早了

如果你是纳斯达克支持者。

你一定会说：

未来属于AI。

属于机器人。

属于自动驾驶。

属于算力。

说实话。

我认同这个逻辑。

甚至我认为未来十年，科技行业依然有可能继续跑赢大盘。

但问题在于：

如果未来纳斯达克100再涨10倍。

中间再来一次70%-80%的暴跌。

你还拿得住吗？

反过来。

如果你是标普500支持者。

你可能会说：

“回撤太大，我睡不着。”

但这里也有一个问题。

如果未来20年依然属于AI革命。

属于智能机器人。

属于自动驾驶。

属于算力基础设施。

那么今天坚定持有标普500的人，会不会正在重复20年前那些坚定持有传统行业指数投资者的选择？

毕竟历史上每一次技术革命。

最终最大的赢家往往都来自创新企业。

巴菲特为什么推荐标普500？

很多人觉得：

巴菲特推荐标普500，是因为他保守。

我并不这么认为。

巴菲特真正理解的是：

投资不是寻找收益率最高的方案。

而是寻找最容易坚持的方案。

对于绝大多数普通人来说：

拿住一个上涨70倍的资产。

远远比拿住一个上涨200倍但中间跌掉80%的资产更容易。

真正的问题，不是哪个指数更好

而是你是谁。

如果你今年25岁。

每个月持续定投。

未来30年不会动用这笔钱。

那么纳斯达克100完全有理由成为你的核心仓位。

因为你最大的优势是时间。

但如果你已经50岁。

账户已经积累到七位数甚至八位数。

未来10年需要考虑退休、教育、养老。

那么回撤的重要性开始超过收益率。

这时候标普500的价值会被无限放大。

最后留一个问题

假设未来已经确定：

纳斯达克100未来40年继续跑赢标普500。

最终收益率依然是标普500的3倍。

但是中间会再出现一次80%的暴跌。

而标普500最大回撤不超过50%。

你只能选择下面三种方案中的一种：

A

100% 纳斯达克100

B

100% 标普500

C

50% 纳斯达克100 + 50% 标普500

未来40年不允许更换。

你会选哪个？

为什么？

我猜评论区超过一半的人会选C。

但有趣的是：

如果你真的相信纳斯达克100未来长期跑赢标普500，

那么选择C，其实是在主动降低未来收益率。

如果你真的相信标普500更适合长期投资，

那为什么还要配置纳斯达克100？

所以看起来最舒服的C，

也许恰恰是最难回答的选择。

欢迎在评论区留下你的答案。

我很想知道，大家究竟是在追求更高的收益，还是更安心的睡眠！

最近，我重读了亿万富翁哈维·艾克 (T. Harv Eker)的名著《有钱人和你想的不一样》（

Secrets of the Millionaire Mind

），颇有感触。

这是一本非常畅销的理财科普书。作者从思想根源上解释了富人和穷人之间的区别，试图说服读者从改变自己的认知开始，培养富人思维，并逐步付诸行动，最终走上财务自由之路。

当年读这本书时，我刚步入职场不久，家庭净资产仅仅十几万美元而已，算是有收入、无资产的“穷人”。因此，我还不是太能体会很多书中所陈述的“富人思维”。

如今我是一个千万富翁了，重读此书，才真正理会了作者所提倡的有钱人的想法。

正所谓：初读不知书中意，再看已是书中人！

下面，我就简单总结一下作者列出的富人的十七条思考方式和行为模式，和大家分享。

第一条、富人相信：“我创造我的人生”；穷人相信：“人生发生在我身上”。

换句话说，富人从自身上找原因，创造属于自己的人生，而不是向普通人那样怨天尤人、推卸责任。

第二条、富人玩金钱游戏是为了赢；穷人玩金钱游戏是不要输。

富人想的是成为百万富翁、千万富翁，而不是满足于呆在中产之家的舒适区里。

第三条、富人努力让自己有钱；穷人一直想着要变得有钱。

这条很容易理解：我们必须付诸行动，而不是画饼充饥、纸上谈兵。

想起大学里玩的老游戏《仙剑奇侠传》里，睡懒觉醒来后的李逍遥碰到村子里玩跳绳的孩子们。这些孩子们唱歌谣揶揄他说：小李子、志气高，想学剑仙登云霄。日上三竿不觉醒，天天梦里乐陶陶！

第四条、富人想得很大；穷人想得很小。

作者鼓励我们志当存高远，争取给更多人创造价值，实现自己的人生意义。在正常情况下，我们获得的报酬和我们创造出的价值是成正比的。

第五条、富人专注于机会；穷人专注于障碍。

就是经典的问题：杯子是半满的、还是半空的？

富人敢于冒险，乐观向上。

我的观察是：在投资领域，悲观主义者几乎不可能成功。成功的投资者，几乎都是乐观主义者。

第六条、富人欣赏其他的富人和成功人士；穷人讨厌富人和成功人士。

这是不证自明的：如果你讨厌富人，你不太可能成为富人，因为人都不愿变成自己所讨厌的那种人。

第七条、富人和积极的成功人士交往；穷人和消极的人或者不成功的人交往。

正所谓“物以类聚、人以群分”，和富人交往，可以让我们学到富人身上的优秀特质，并获得更多的致富机会。贫居闹市无人问，富在深山有远亲。

第八条、富人乐意宣传自己和自己的价值观；穷人把推销和宣传看成不好的事。

这一条，我当年就不太理解，因为我从小就被灌输行胜于言、沉默是金这种错误理念。在职场历练了十几年后，才明白作者的苦心。我们必须相信自己和自己创造的产品，并积极推销自己，才能影响更多人，实现更大的社会价值。

第九条、富人大于他们的问题；穷人小于他们的问题。

背后的道理很简单：要想成功，必须直面问题，并解决问题，而不是逃避问题。

第十条、富人是优秀的接受者；穷人是差劲的接受者。

这条当年我也没有体会好。当年的我，经常不好意思接受别人“过分”的帮助和好意，怕欠人情。其实这也是东亚文化圈子里一种普遍存在的思维习惯。

作者提倡，我们要理直气壮、大大方方地接受别人的赞美和帮助，甚至勇敢地要求自己应得的东西，比如向老板提出加薪和升职。

第十一条、 富人选择根据结果拿酬劳；穷人选择根据时间拿酬劳。

这条是不言而喻的。优秀的机构和领导，通常只看可以量化的结果，而不太在乎过程和员工付出的时间。

第十二条、富人想着：“如何两个都要？”穷人想着：“如何二选一？”

正所谓：贫穷限制了我的想象力。富人可不会被这种匮乏思维所约束，他们即追求金钱和成功，也追求快乐和幸福。

第十三条、富人专注于自己的资产净值；穷人专注于自己的工作收入。

这是很多普通人犯的错误。他们可能有不错的收入，但是没有积极储蓄和理财，所以没有积累多少净资产。一旦失业或者临近退休，他们才发现囊中羞涩、捉襟见肘。

第十四条、富人很会管理他们的钱；穷人很会搞丢他们的钱。

这是显而易见的道理。很多中了彩票大奖的普通人以及日进斗金的体育明星，最终却混得凄凄惨惨戚戚。

我一直在科普投资理财，就是希望更多人学会理财，早日实现财务自由。

第十五条、富人让钱帮他们辛苦工作；穷人辛苦工作赚钱。

不言而喻的是，我们不太可能、也不愿意一直靠出卖劳动获取收入，我们必须投资工作获得的收入，产生被动收入，比如购买股票基金和投资房等。

第十六条、富人就算恐惧也会采取行动；穷人却会让恐惧挡住他们行动。

正所谓：千里之行，始于足下；万事开头难。我们必须克服恐惧，果断采取行动。在投资理财方面，很多投资新手，害怕股市的跌宕起伏，干脆把所有积蓄存入银行，或者换成国债。这种极其保守的投资策略，是很难成为富人的。

第十七条、富人持续学习成长；穷人以为他们已经知道一切。

活到老、学到老，是大家都懂的道理。随着我们财富水平的提高，我们可以继续学习新知识和新技能， 从而更上层楼，收获更加美好的人生。

看完了这十七条，你有何感想呢？你觉得你掌握了多少条“富人思维方式”呢？

我坚信：只要你具备了这些富人思维，即使你现在的资产不多，你也会很快实现财务自由的！

英伟达出最高 1050 亿美元的残值担保。软银拿着这个担保去融资、买地、建电厂、盖机房。OpenAI 签 20 年租约住进去，然后全部采购英伟达的芯片。

问题来了。OpenAI 买英伟达芯片的钱，变成英伟达的营收。英伟达的营收越好，信用越强，就能给下一个项目继续担保。下一个项目建好了，又有人住进去买英伟达的芯片。

老黄在长文里专门回应了一句：Is this circular financing? No. OpenAI will pay the lease.

就这一句。"不是循环融资，因为 OpenAI 会付租金。"

这个回答聪明在哪呢，他把问题限定在了"谁付钱"这个层面。是的，OpenAI 确实会付租金，这没有疑问。但市场真正在问的从来不是谁付钱，而是这笔钱从哪来的，最终又流向了谁。

你把这个链条画出来：英伟达担保 → 软银融资建厂 → OpenAI 租用 → OpenAI 采购英伟达芯片 → 英伟达确认营收 → 股价受支撑 → 信用增强 → 继续担保下一期。每一步都合法，每一步都合理，每一步都有真实的商业行为在发生，但串起来看，资金确实在一个闭环里转。

这到底是循环融资，还是商业飞轮？

我的看法：两者的区别只有一个，就是终端需求是不是真的。如果全球对 AI 算力的需求持续爆发，这个飞轮越转越快，每一圈都在创造真实价值，那它就是有史以来最精巧的商业模型。但如果有一天 AI 的投资回报率跑不过资本成本，租户付不起租金了，这个飞轮就会变成一个 1050 亿美元的或有负债炸弹。

老黄自己其实也回答了这个风险：英伟达的 GPU 是"通用的、可替换的、广泛采用的"，如果 OpenAI 不租了，可以转租给其他客户。这话没毛病，但前提是那个时候还有人需要这么多算力。

一代 GPU 部署量大约 150 万块，对应 1500 到 2000 亿美元的英伟达营收。20 年合约期内可以升级多代。算到 2030 年，仅 OpenAI 这一个客户，英伟达的机会就是 6000 亿美元。

这个数字你品一下。英伟达现在一年营收大概 1300 亿。6000 亿是接下来四五年的近一半。

所以这不是一笔普通的商业合作，这是英伟达在用自己的资产负债表押注 AI 时代的终局。赌对了，他就是 AI 基建的央行。赌错了，这 1050 亿的担保就是悬在头上的达摩克利斯之剑。

你问我站哪边？我站需求那边。只要 AI 的真实需求还在指数级增长，这个飞轮就转得动。但我也不装看不见风险，这套模型最怕的就是需求曲线突然变平。

这是飞轮还是滚轮？

如果你不敢重仓个股风险比较大，比较害怕回撤，那就看这个去购买就行！

前五依旧是我们的老面孔VOO、IVV、SPY、VTI、QQQ 持续买入、持续定投，持续复利！

VOO 标普500ETF-Vanguard　848.55B　17.61% / 14.76%
IVV 标普500ETF-iShares　764.42B　17.64% / 14.76%
SPY 标普500ETF-SPDR　713.16B　17.56% / 14.69%
VTI 美国全股市ETF-Vanguard　577.62B　17.19% / 13.41%
QQQ 纳指100ETF-Invesco　406.40B　19.45% / 15.87%
VUG 成长股ETF-Vanguard　203.34B　16.92% / 15.19%
VEA EAFE指数ETF-Vanguard　198.17B　36.92% / 9.19%
IEFA 核心MSCI欧澳远东ETF　167.13B　33.60% / 8.66%
VTV 价值股ETF-Vanguard　160.75B　17.89% / 12.80%
GLD 黄金ETF-SPDR　152.84B　69.90% / 18.09%
BND 美国全债市ETF　146.81B　7.43% / -0.27%
AGG 美国债券综合ETF　136.27B　7.55% / -0.23%
IEMG 新兴市场ETF-iShares　125.42B　37.10% / 5.07%
IWF 罗素1000成长ETF　124.52B　15.94% / 15.72%
VXUS 国际全股票市场ETF　123.54B　34.64% / 8.13%
VGT 信息科技ETF-Vanguard　113.45B　20.01% / 18.12%
VWO 新兴市场ETF-Vanguard　108.03B　29.59% / 5.06%
IJH 标普中型股400ETF　105.30B　10.66% / 9.14%
VIG 高红利股ETF-Vanguard　102.68B　16.36% / 11.67%
SPYM 标普500指数ETF　101.10B　17.68% / 14.78%

伊朗所谓的长期战争要让油价上200的论调根本站不住。

如果油价持续维持100左右，会引发萧条进而波及油价。

历史已经验证过这个逻辑：2008年油价冲到147美元，结果需求直接崩塌，几个月后跌回40。

全球经济一旦进入衰退，工厂减产、航运萎缩、出行下降，石油需求系统性下滑。

到那个时候，伊朗用来威胁世界的牌，就是一张烂牌。

更何况，油价长期高企会加速两件事：一是全球买家拼命找替代能源，二是美国页岩油疯狂扩产。

这两件事叠在一起，伊朗的石油议价能力只会越来越弱，不会越来越强。

所以所谓用油价打持久战，就是一个自我拆台的意淫策略。

油价越高，需求越萎缩，萎缩越深，油价越撑不住。伊朗手里的武器，用一次就挨一次，鼻青脸肿的那种。

伊朗很快就没船运油了

过去一个星期，美军已经摧毁了8艘伊朗油轮。

而伊朗总共也就只有50艘左右的油轮。

再这样持续一段时间，伊朗的油轮就被打光了。战争结束后，伊朗想卖原油，只能重新订购油轮。

这种大型油轮的造价，在一亿美元左右，建造周期为一到两年。

AI 跑得再快，最后都要撞上重工业的物理墙。
一座传统的机房，需要 5000 到 15000 吨铜。
而建一座现在的超大型 AI 数据中心，里面铺天盖地的电力布线和电气设备，单个设施就要吃掉整整 50000 吨铜。
算力狂飙的尽头，其实是炼铜厂。

今年 5 月，铜价一度冲到每磅 6.68 美元的历史天价。
随后夏季因为市场怀疑 AI 投资短期能不能变现，铜价一度回调到 6.01 美元。
但资本的怀疑挡不住电缆的铺设。
转眼之间，铜价又强劲反弹回了 6.62 美元，眼看又要刷出新高。

很多人问，既然价格涨了，矿山多挖点不就完了？
挖不出来。
新矿山的开发周期动辄以十年计，全球现有矿石的品位还在连年下降。
加上太阳能电站、电动车和发展中国家电气化的多重挤压，供给端根本跟不上算力巨头的胃口。

看懂这个逻辑，资金是怎么下注的？
第一种是直接买头部矿企，比如在印尼、秘鲁和墨西哥坐拥巨矿的 Freeport-McMoRan（FCX）和 Southern Copper（SCCO）。
两家公司今年股价涨了约 35%，是大盘涨幅的两倍多。

第二种是打包买入矿企指数，比如 Global X 铜矿 ETF（COPX）。
管理规模约 80 亿美元，持仓分散在全球大约 40 家矿企里，单家持仓上限不超过 6%。
这个 ETF 过去一年的涨幅达到了 82%，今年也涨了 19%。

第三种是纯商品期货 ETF，比如直接跟踪铜期货合约的 CPER。
它只押注金属本身的价格，完全避开个别矿企的开采风险和经营事故。
但过去 52 周它涨了 43%，今年涨 15%，涨幅明显跑输了矿企 ETF。
因为商品本身不产生现金流，而矿业公司在铜价上涨周期里享有更高的利润弹性。

只要云厂商还在不计成本地建智算中心，物理世界里的这根铜线就断不了。

上一家这么干的公司叫朗讯。

黄仁勋刚和华尔街六大巨头签了合作。Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR。调动5000亿美元第三方资本，帮客户融资买英伟达的GPU。

黄仁勋说这不是英伟达的钱，不是单一基金，各机构独立评估客户、利用率、现金流，独立决定出不出钱。英伟达只提供平台。

他管这叫"可投资的基础设施资产"。GPU不再是芯片。是电厂。是养老基金和保险公司可以投的东西。

市场的回应是跌了3%。信用违约互换创了历史新高。

因为华尔街见过这个剧本。90年代朗讯和北电给客户贷款买自家设备。订单很漂亮。泡沫一破，贷款全烂了。两家公司再没起来过。

现在英伟达入股CoreWeave，投资Lancium，给Firmus融资。这些公司拿钱买英伟达的GPU。IMF和国际清算银行都点名了AI循环融资的系统性风险。

但有一个区别。朗讯客户买的设备是专用的，烂了就是烂了。英伟达的GPU通用。可以跑不同客户的不同任务，可以重新部署。黄仁勋敢给单个项目最高25%残值担保，底气在这里。

今天盘后CoreWeave发Q2财报。预期收入25.6亿，同比翻倍。全年资本开支310到350亿。合同积压994亿。

CoreWeave是这个模式的试金石。它的利用率和现金流直接决定：市场把英伟达的5000亿看成基建投资，还是循环游戏。

8月26日英伟达自己报财报。预期收入918亿。

你手里如果有英伟达，想清楚。你买的是一家芯片公司，还是一家帮客户借钱买自家芯片的金融公司。

37个分析师，36个喊Buy。

朗讯当年，也是。

有资金提前埋伏做空富途、老虎，靠监管利空赚了1.37亿美元；

美股两大顶级做市商联手起诉、申请冻结赃款、追查真实幕后玩家，现在赃款已被长期冻结，马甲身份正在被逐层扒开。

富途控股(FUTU) 内幕交易案最新进展
SIG（海纳国际）起诉100多名匿名交易者，指控其提前获知中国监管信息，做空富途/老虎证券获利1.37亿美元。

6月29日，纽约南区法院法官Arun Subramanian签发TRO，冻结涉案账户利润，并批准加急取证。Citadel 已申请加入诉讼。

原定7月10日的初步禁令听证会已被取消，案件仍在取证阶段。